Bicon-luokitus: alenna yrityksen viimeistä neljännestä viikossa
Biocon (BIOS) lähetti voimattoman Q4FY20-tulostuksen. COVID-19: n aiheuttamat operatiiviset vaikeudet johtivat 40% q-o-q -laskuun Biologics-tuloissa. Ebitda-reuna liukui 620 bps y-o-y: stä 20%: iin - huolimatta trastutsumabin ja joustavasti pegfilgrastiimin lähettämisestä - laskettujen ongelmien ja kumppanien pienemmän hyödyn takia. Jatkossa: (I) johtajat odottavat Biologicsin standardoivan Q2FY21: stä; (ii) organisaatio pysyy tavoitteenaan lähettää glargininsuliinia vuoden 20 puolivälissä; (iii) avustaja Mylanin uskotaan lähettävän etanerseptin H2CY20: ssa, jossa Bioconilla on rahallinen etu. johto piti FY22: n optimistisen Biologics-tulopainonsa 1 miljardia dollaria, joka saavutetaan pegfilgrastiimin ja trastutsumabin ottamisen takana, ja glargininsuliinin, bevasitsumabin ja aspartinsuliinin lähettäminen. Leikkaamme FY21e: n osakekohtaista osuutta 13%, ja Biologicsin haasteet saattavat jatkua Q1FY21.
FY22-mittarimme pysyvät ehjinä. Pysy vähennettynä SoTP-pohjaisella TP: llä, jonka arvo on 250 Rs (aikaisempi Rs 240), kun siirrymme eteenpäin DCF-arvostuksemme. Pienet atomit kehittyivät 15% y-o-y: stä, jota ajaa maailmanmarkkinoilta kysytty, kun taas merkittävät suunnitelmat laskivat 12% y-o-y: tä lähinnä geneeristen lääkkeiden hinnoittelun vuoksi Arabiemiirikunnissa. Biologics laski 40% q-o-q: ta ja reunat liukastuivat 7%: iin Q3FY20: n 25%: sta, kun: (I) osakekannan kehitys Yhdysvaltojen kiertoyhteistyökumppaneissa vaikutti Bioconiin; ja (ii) klinikat eivät voineet tarjota lääkkeitä muuhun kuin COVID-19 -tapaukseen. Nettotuotekehitys (~ Rs 1,4 mrd.) Oli 14,3% entisistä Syngene-kaupoista (12,6% Q3FY20). Organisaatio toivoo sijoittavansa 200 miljoonaa dollaria vuodessa seuraavien kahden vuoden ajan ex-Syngene, jaettuna Biologicsin ja pieniin molekyyleihin. Tulevia reunakytkimiä rajoitetaan huolimatta biotyyppisten tulojen kehityksestä, koska: (I) nettotutkimus ja -kehitys todennäköisesti kasvaa ja sen pääoma vähenee ja (ii) paineen arviointi biosimilaareissa on biokonkurin konkreettista, kun kilpailu alkaa toimia pegfilgrastiimissa. Nettotuotekehityksen kasvaessa, isojen kirjainten rappeutuminen ja kilpailu toimii, reunan pidennyksen kytkimet näyttävät rajoitetuilta. Osakkeen pörssi on 32x FY22e EPS, mikä on etuna mahdollisista lähetyksistä, mutta ei kyseisistä vaaroista. Huolehdi 'Lessen / SU: sta' SoTP-pohjaisella TP: llä, jonka arvo on 250 Rs (aikaisempi Rs 240).
